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【经不雅讲堂】系经济不雅察报社年度培训款式，邀请来自经济、传媒、科学、文化、法律、生意等领域知名东谈主士造就知识与新知，共享经典和调动，是助力造就经不雅内容品性和传播影响的绽开型课堂。本文凭据赵燕菁在【经不雅讲堂】上的发言稿整理。

赵燕菁是厦门大学建筑与土木匠程学院/经济学院双聘西席，主要研究领域包括城市贪图、城市轨制、城市经济；学术专长在地盘财政、经济轨制、贪图看护、城市更新、区域空间布局等方面。本年年头，其所著《债务是重启的关键》一文，在学术领域引起了普通、深切的辩论，本次讲堂内容即为赵燕菁西席对债务与增长问题的进一步阐释。

增长与债务

大师可能发现我的一些不雅点和传统的经济学不雅点不太相通，简直，在研究中，我使用的用具与传统经济学不太相通。传统经济学主要建立在供给和需求的基础上，但我想用另一个框架，它是基于管帐学的一个宏不雅模子，即资产欠债表中资产和欠债两头要终点。在我看来，好多问题在这个框架中可能描述得更理会。

浮浅来讲，经济就是一个生意模式，收益减掉成本应该有一个正的剩余。等闲地讲，从事经济行动的主见不会是为了赔钱，非论个东谈主、家庭、企业照旧政府，都必须合适这少量。经济就是无数个这种生意模式的加总。

任何生意模式都是由两个阶段组成的：第一个阶段我称之为老本型增长，第二个阶段是运营型增长。

老本型增长是指，从事任何生意模式都必须先进行白叟道插足，比如炸油条，你先得买油、买锅、买开辟；建工场，要买地盘、买开辟、投资技艺。在坐褥任何东西之前，必须先有固定插足，这就叫老本型增长。老本型增长必须是一次性的，比如政府要修一座桥，这座桥即即是差一米都没法使用；建一个屋子，差一个平方一个墙角都不行。

运营型增长是指，你不可一直建厂房、买开辟，必须把家具卖出去，家庭亦然如斯，你买了房、买了车，然则不可一直靠买房、买车拉动家庭钞票的增长，必须出去挣钱，收入能掩盖支拨，才智完成运营型增长。

老本型增长和运营型增长，共同合成了收入减成本大于零的这个生意模式。

以前40年，咱们的增长很大一部分是围绕城市化进行的，城市化的经由就是提供全球劳动的经由。要提供全球劳动，空间必须集聚。修一条路，投资不变，走的车和东谈主越多，路的平均成本越低，地铁、机场等都是如斯。这时咱们就生成了一个专诚提供全球劳动空间的组织——城市，提供全球劳动的主体，咱们管它叫政府。

城市是提供全球劳动商品的组织，也必须合适生意模式：第一，收入减去成本要大于零；第二，它分为两个阶段，第一个阶段的城市化叫老本型增长阶段，要进行大都的固投，建造一批基础设施，第二个阶段就是运营型增长阶段，它必须带来收入，如税收，掩盖这一阶段的常常性支拨。

东谈主类的钞票在几千年险些没什么增多，但在1875年以后，倏得有一个急速的上升，一直到今天还在握续，这个拐点为什么会出现？

咱们发现，如果依靠划粥断齑的蓄积，增长就终点慢，到了一个天花板就增长不上去了，因为东谈主们不可把消费压缩到活命之下。这几千年不是莫得增长，而是所谓的增长全是以前剩余的蓄积用作了老本插足。比如，工业要发展，农业把以前赚的钱莫得消费掉的部分省俭下来，才智建设工业设施；要想建一个大型基础设施、谈路桥梁，须是每天省点儿钱，一座桥可能建十几年，一个教堂一建就是几十年上百年。传统增长的老本蓄积都是靠以前的剩余，剩余若干就能发展若干。

当代增长就不相通了，是改日收益的贴现，只消有一个生意模式，就无须花以前的钱，比如要修一座桥，找银行告贷，银行拿桥改日的收入作念典质把钱借给你，五年之后你赚的钱还给银行，这个经由中，并莫得压缩现时消费。就像小孩上大学，不错到银行贷款，只消大学毕业就能有踏实的收入分年还钱，父母就无须划粥断齑了。

当代经济增长这样快，是因为无须压缩消费。咱们把这个模子伸开，和咫尺的管帐报表对应起来，其实约略描述微不雅主体的运行质料和运行方式。

资产欠债表就是解释钱从那处来，再到那处去的，资产欠债表的独揽两头一定是终点的。

钱从哪儿来呢？有两种方式，一种是借款，一种是你我方的钱，你我方的钱就是悉数者职权，由于你不想全用我方的钱，或者你我方的钱不够，就要欠债。钱到哪儿去了呢？它需要形成一系列的资产，这些资产不错是基础设施，也不错是开辟等，还包括可变资产。咱们不错把老本型增长露出成形成资产欠债表的经由。

运营型增长也相通，三大报表中利润表实际就是运营增长公式，现款流收入减支拨，必须有剩余，就是利润表最基本的恒等式。

资产欠债表和利润表若何辩论起来呢？利润表的临了剩余，也就是利润，不错通过估值体现到悉数者职权里。比如说，股票就是改日收益的贴现，地盘就是周围全球劳动的贴现。把企业改日的收益通过一个“故事”在商场上估值，估值需要15年把改日收益贴现，就是15倍市盈率，然则利润是不变的。

咱们不错用这个等式来取代传统的供给和需求模子。经济不错视作无数的资产欠债表的集聚，而资产欠债表必须成心润表撑握。咫尺好多经济学家也运行援用资产欠债表来样貌经济，但如果穷乏利润表，就会产生一个错觉，好像只消纵容资产一端或者欠债一端使其约略扩张，另外一端自动就会扩张，但引入利润表以后就会发现，悉数者职权必须有正的利润才智支握。

把增长模子治疗为管帐模子后就很理会了。增长式欠债是什么？就是当咱们要创造淘气一个生意模式时，第一要有欠债，欠债的前提是必须有信用，不可光到银行里讲故事，得用咫尺已有的现款流收益的估值让银行服气，何况这个估值是不错在商场上随时套现的。

是以债务的创造不是淘气的创造，发的债如果莫得信用作念典质，基本上就是“抢钱”，或者叫“划拨”。信用的产生必须有一个真实的钞票或者钞票流来撑握，通过投资和收益，会控制地偿还债务，临了奉赵的部分控制增多，债务部分控制减少，直到把悉数的债务还光。

传统的信用就像典当，棉衣、腕表等东西都不错拿典质，但估值很低，信用的流动性差。当代经济是通过老本商场把改日的收益贴现，能创造信用，就能欠债，尤其是对银行的欠债。

信用货币是若何创造的呢？货币的创造是银行欠债，银行每贷出一笔钱，就创造出货币，这也讲明了为什么银行欠债终点紧要。创造完货币东谈主们才有需求，因为大师最初需要费钱形成购买力，货币出来以后，非论在谁手里，一定要花掉，就在商场各个主体中畅通，商场主体的消费才智就是货币量的总和，是悉数这个词商场领域的总和。

咱们的收入全是费钱来计价，减去支拨后，会得到一个正的利润，假定支拨不变，收入越多，利润越高，商场越大，需求就越大，而支拨增长得没那么快的时候，利润会控制增长，利润只消增长，复返到悉数者职权里，典质和信用就是真实的，是以悉数者职权必须通过利润来撑握。

当咱们要去债务的时候，在微不雅上是都是合理的，但在宏不雅上，如果悉数东谈主的债务都去掉，终结是货币莫得了，需求也莫得了，莫得内需，收入就会减少，利润就会减少。是以险些不错认为债务和需求是一趟事儿，只消债务扩张，需求就会扩张，债务一驳斥，商场领域就驳斥了。

扩大内需咫尺是头号任务，但如果咱们咫尺去杠杆、去债务，大师全部还钱，都不告贷，就是在减少内需。

咫尺咱们就用这个资产欠债表来解释增长。

咫尺的信用主若是通过老本商场，把收益流证券化。我不要你的工场，然则我要你工场的分成，企业要把改日的收益在股票商场卖掉，股票商场控制给它改日的收益估值，大师在股票商场往还，它约略赢得信用，股票也不错典质和贷款。

国债是一种国度的信用。国债和所在债、企业债最大的一个不同，是它用我方发的货币来计价。地盘是所在政府把一般性的税收典质了，所在政府的全球劳动越多，地盘越增值，政府悉数投资建设的资产，临了都体咫尺地盘上。

股票、国债、地盘这几个商场，谁也替代不了谁jav 黑丝，都劳动于不同的融资对象。在欠债端，有了信用以后，不错通过银行把信用典质，创造需求，不错把股票、债券、地盘等典质，创造需求。

欠债和需求有什么关连呢？莫得径直关连，然则需乞降货币的总量有密切关连，这层关连中停止了一个货币后，微不雅和宏不雅就完全不同了，调动必须在债务端，因为债务端需要讲“故事”，债务创造了商场需求，去债务就是在消亡商场需求，利润决定了悉数者职权，白丝足交那么债务必须带来正收益，不产生利润临了一定会把悉数者职权全部破钞掉，然后收歇。

宏不雅经济分析的第一步，就是看经济到底受资产端敛迹，照旧受需求端敛迹。如果劳能源零星多，就是没钱，再若何提高坐褥也不会致富，因为坐褥的东西卖不出去，没需求。如果需求零星多，然则坐褥不出来，那讲明资产端出了问题，应该马上建工场。

校正绽开使中国从过期经济变成先进经济，最主若是措置了货币的问题。货币的问题是通过出口措置的。在全世界，要想把东西卖出去，把货币收纪念，必须出口且顺差，这亦然为什么全世界老本主义都追求顺差、追求出口、追求贸易，如果贸易了半天是逆差，他也就不玩儿了。

布雷顿丛林体系解体以后，好意思国的货币是通过扩张债务得到的，因为悉数东谈主都用好意思元进行往还、结算，好意思国刊行债务，也就是出口的货币越多越好，逆差越多越好。其他国度假如没钱了，不错对好意思国顺差，把东西卖给好意思国，把钱移过来。对好意思国顺差，好意思国挺应许，其他国度也很应许。

如果好意思国和中国脱钩，好意思国货币依然发出去了，钱增多了，但商品没增多，就和会货膨大，中国也要防护坐褥出来的东西卖不出去，出现通货紧缩。

中国的银行债务，主若是以地盘或者迤逦以地盘为典质品的，个东谈主、企业和所在政府都是如斯，咫尺把最强的典质品削弱，对中国的债务会形成广泛的影响，跟着好意思国和中国脱钩，中国必须尽快形成广泛的商场，在短期内，中国的资产欠债表彻底不可收缩。

以前这些年中国的发展，一方面收获于中国的基础设施是世界水平的，另一方面不可忽略房地产的作用。

举例，好多产业发展的时候，同期还要一块开发用地，企业在房地产大赚一笔，然后去支握产业建设。生意更是如斯，比如万达要卖一部分房地产，把生意的一次性投资掩盖，然后通过握有生意赢得现款流。

有东谈主说房地产商场挤压了制造业，打击了实体经济，这是乱说，房地产给中国的制造业提供了信用。有东谈主说，咫尺中国制造业发展快，然则消费不行。大师不错看到，房地产发展最快的时候，亦然中国的消费发展最快的时候，中国的社会消费品零卖总数的领域，和好意思国基本握平，是世界上两个最大的单一商场。这就是好意思国招架中国终点繁难的原因。

增长的转型

咫尺，咱们的问题不是判断地盘财政是否刺激了中国经济的增长，而是还能不可接续这样增长。

以前三四十年，房地产的增长经由其实就是城市化的经由，城市的重资产必须完成，只消这样，悉数企业的轻资产才智活命。

校正绽开之前，中国的城市化水平一般集聚在10%荆棘，几千年都是如斯，校正绽开以后，城市化直线上升，2011年城市东谈主口进步了农村东谈主口，咫尺百分之六七十都是城市东谈主口了。

如果咱们咫尺运行罢手城市化，一寸新的城市也不建设了，悉数的重资产投资运行断崖式着落，投资需求也会剧烈减少。因为一运行最需要老本，没路、没桥、没地铁、没机场、没火车站，建什么都不错，比及城市化基本快完成了，地铁十几条了，机场两三个了，学校也都建完毕，大剧院也建完毕，莫得可投资的了，然则什么会增多呢？运营的支拨会增多，比如说运营、环卫的工资等等。

投资弧线下降的一个财务遵循就是地无须卖这样多了，欠债没这样多需求了，大师都运行还钱，莫得东谈主告贷了。但事实是，告贷出来是创造货币的经由，还钱给银行是消亡货币的经由。

货币减少的一个径直遵循是消费不及，商场需求萎缩，但工场和企业都依然建起来了，支拨不变的话，假定收入萎缩，行业的利润都会下降，即使是好企业也必须缩表。银行的债务就更少了，政府不告贷，企业不告贷，家庭恨不得马上把房贷还了。经济的欠债端会急剧驳斥，信用也会减少。一朝经济进入冰河期，莫得企业能活命。

是以，咫尺近在眉睫的问题是资产端的急剧萎缩。房地产是中国最硬的泡沫，打了十几年都没打下去，大师不要以为房地产的信用只是政府的悉数者职权，大部分家庭的资产欠债表组成都是住房，企业很大一部分收益也体咫尺地盘上。好多东谈主以为把房地产打下来是功德，但实际是房地产救不活，咱们的资产欠债表就不可能建立。

我认为根源在于，几千年下来，在微不雅上，咱们形成了对债务的一种天生厌恶。诚然中国经济依然从传统经济进化到当代经济，然则残存的想想却莫得自动升级，只消一提债务就一定是赖事，各级政府亦然这样认为的，致使有学者也这样认为，要马上去杠杆去库存，他们没预料去杠杆、去债务的同期，把消费也去掉了。

对策建议

我的建议，就是任重道远保债务。

第一是要减少供给。

房地产商场稍稍有点简陋了，所在政府就运行卖地，以为靠这个不错拉动GDP，其实，城市化快终结的时候，屋子再多卖没钦慕。咱们的主见是要复原不动产的流动性，不是要房价上升，也不是要房价下降，而是让屋子、地盘有往还。只消有流动性，银行就不错经受它作为典质品，有估值随时不错在商场上变现。

好多东谈主说我饱读舞房价上升，我不是饱读舞房价上升，而是说要创造流动性。若何创造流动性？咫尺不可再供给了，一定要减少供给，需求大过供给的时候才会有流动性，因为咫尺大师都预期房价会下降，谁也不想握有资产了。

改日，不要径直靠卖地盘来赢得融资了，而是要让房地产存量约略成为及格的信用和典质品。要作念到这少量，咫尺商场上就必须有不动产、地盘在往还，相配于畅通股。

第二是要完成老本商场的挪动。

房地产商场、地盘商场在城市化高速发展阶段黑白常好的典质品和融资品。但当城市化快终结时，咱们不要再修更多的高铁、地铁、歌剧院了，一定要拿去支握企业，企业才是改日现款流的起首。

在咫尺这个阶段，好多企业处在一个坎上，政府需要逆周期操作，不错入股这些企业，就像好多国度在城市化终结的时候都建立了主权基金，把卖地的钱编削到基金里，这些基金不是投资他们国度的基础设施，而投资中国，谁获利投谁，这些投资就会挪动到股票商场，通过股票商场作念典质，通过企业创造货币。这个轮回必须尽快建立起来。

咫尺地盘在出让的时候，咱们就不要一次性的收入，卖地的时候，要用现款流订价，一块地，谁每年交的税收多谁拿走，谁约略勾通30年40年致使70年交房钱谁拿走，而不是谁咫尺付的地价高谁拿走，政府卖地，要往这个标的卖。

最见效的例子就是合肥，入股京东方，几十亿上百亿地投进去，京东方就会创造税收，这样就把房地产的一次性收入变成了股票商场上的分成，把当地企业的税收变成现款流。合肥正在终了转型，依然运行投资更多的企业了，而宇宙好多城市还在修路、修桥、修地铁。改日的经济中，哪个城市先终理会老本商场从地盘向股票的挪动，就能先活下来。

第三个建议是债务要延期。

当务之急是一定不要逼大师还债。因为银行拿到钱贷不出去了，只消把债经受进来，货币一定会萎缩，消费一定会萎缩，临了悉数这个词商场领域也会萎缩，好企业也会死。

天然，好多东谈主说一延期就爽约，谈德风险等等全来了。其终了在政府应该最进击关切是什么？是宏不雅，是风光，至于爽约，是以后要措置的。

举一个例子，1982年爆发的拉好意思危急，那时八家最大的好意思国银行中，有七家资不抵债，好意思国那时礼聘了“假装”和“拖延”的计策，对在墨西哥贷款进步100万好意思元的悉数好意思国银行说，你到期的债务我自动给你延期，长期未还款的不计为不良贷款，银行信用不错保留，银行还不错接续运营。长达七年期间的计策使好意思国的资产欠债表不错重建。辜朝明对此评价，这个作念法不仅莫得导致信用的紧缩和经济下滑，实际上到临了，好意思国征税东谈主险些莫得包袱任何成本。

咱们才三年，若何不可去缓期一下。有东谈主惦记用征税东谈主的钱救老本有谈德风险，然则好意思国的这个案例讲明，征税东谈主并莫得出钱。

第四个建议是债务要置换。

咫尺所在政府为什么会有债务？所在政府的债务干了什么？从资产欠债内外，咱们不错看得理会，所在政府欠璧还以后，用于修路、修桥这些都是不获利的，比如底本100块钱的资产，只收纪念20块钱，那80块跑到哪儿去了呢？

一是地盘增值上，政府修学校、公园，钱跑到学区房的增值上，跑到公园左近的地盘上了。

另一个是，所在政府作念了地盘的“七通一平”，主见是招商引资，诚然地盘很低廉地给了企业，然则企业会交税。税收是所在政府和中央政府分了，国税拿走了一泰半，然则莫得包袱债务，是以中央债务零星少。

欧美性

在很厚情况下，既然是分税制，分出来的那部分税也必须要形成我方的债务端，而不可把它看成净收益。如果把中央政府和所在政府的资产欠债表并表，会发现其实欠债是一趟事儿。

中央政府信用好，又有货币的刊行权，如果由中央政府接所在债，不单是是可能的，而且是应该的，天然，不是说中央政府把所在债皆备接下来，而是接一部分，并把对应的资产也接过来，这些资产都不错产生踏实的现款流。

李嘉诚到英国去，接的都是全球劳动设施，诚然收入相比低，但黑白常踏实，踏实的收入现款流才是好现款流。

是以我认为，如果中央政府和所在政府对债务进行调整，对两边都成心好。最主要的是，中央变成强金融了，当代经济真实的中枢是在金融端，不是在财政端，这是我的判断。

临了一个建议，要把生成有酬劳的款式看成念中枢主见。

辜朝明建议过一个建议，要建立一个由国度最优秀且智慧的东谈主员组成的款式委员会，确保建议的款式自诩盈亏，这个款式委员会的紧要性若何强调都不外分，要创造款式，生成款式，保证款式有现款流的酬劳。

临了我要强调的是，我这个框架里头，资产欠债表和利润表一定要共生，如果光看资产欠债表，好像只消扩大欠债端，资产就不错扩大了，这是不可能的。把利润表加进去就会知谈，欠债端如果莫得握续的利润进去，欠债就会控制增多，就要控制借新钱还旧钱，控制侵蚀悉数者职权，临了悉数者职权归零收歇，是以资产欠债表必须有净利润。

中国经济的重启取决于咱们对债务和增长关连的露出，这就是为什么我要建议一个不同的框架来解释债务是什么，信用是什么。

问答方式

问：如果一直依赖房地产，时弊是什么？所在政府都知谈我方对地盘财政的依赖度很高，但改变不了，开脱对地盘财政依赖的条款是什么？

赵燕菁：最初要把这个“依赖”解释理会。一个是咱们依赖它融资，咱们要修路、修桥、修机场，就要卖地，另一个是，当城市化罢手以后，咱们的优先级应该变成什么？不是卖地卖屋子去融资，而是应该让地和屋子约略成为灵验的典质品。是以下一步咱们要守护的，就是让依然进入商场的屋子和地在银行里具有流动性，在商场上随时不错卖掉。

所谓对房地产的依赖，我认为应该从它的融资依赖启程，不要靠卖地卖屋子去修基础设施了，而是要靠现存的存量资产，用它到银行去生成贷款，形成债务，是这种依赖。

所在政府咫尺为什么必须卖地，所在政府当年告贷修机场、船埠，形成资产了，咫尺就得还，一定得形成资产后，把地盘增值的那部分卖掉才智还给银行，这个时候他又得要卖地，才智还债。

如果中央政府说所在债我接了，给你换成国债，所在政府还卖地干嘛呀？在商场下行的时候，大师全部卖出资产，谁接办呢？是以中央政府匡助所在政府把债接了以后，才不错说，你咫尺的去化周期依然达到30个月了，不可卖地了，这个时候房地产商场反而约略建立好。零星繁难的所在，政府不错回购，回购完，地盘和屋子的公允价值就会复原了，一定不可在经济下滑的时候，通过打压来措置它，债务只会越来越重。房地产商场一定要救纪念，不是让房价上升，而是让它有流动性，让资产欠债表不收缩，给咱们期间去建立股票商场，去建立新的信用，等咱们缓过来，也就形成了新一轮扩张，这是我对房地产商场的一个露出。

问：在金融紧缩周期下，货币是宏不雅经济风光的逻辑这一条准则会发生改变吗？咫尺咱们建议数字中国，要夯实科技自立自立根基，在这种情况下，需要与之配套若何的货币供给？问题还在于，其终了在M2依然是天量了，一定进程上货币供给可能大于融资需求了，为支握调动，中国也需要硅谷银行吗？临了一个问题是，您所说的悉数者职权就是信用这个不雅点终点新颖，但股票、地盘、住房，严格钦慕上可能是资产，悉数者职权只是一种管帐包摄关连，这该如何治疗为信用呢？毕竟借款东谈主不会只看资产欠债率，信用照旧应该在资产端，硅谷银行倒闭就是一个讲明注解，它的资产欠债这一块失控了。

赵燕菁：资产欠债表的资产就是钱从哪儿来，不错是我方的钱，也不错是借的钱。我方的钱是什么？实际上就是悉数者的职权。当形成了一个股票也好，房地产也好，不错作念典质，就不错作为信用起首。

然后我回复你倒数第二个问题，就是M2这样多，是不是还要刊行新的货币，大师想想，M2是钱，它不是货，它没借出去。这亦然为什么大师一定要露出货币是若何生成的，货币是从银行里贷出去这刹那间形成的，咫尺银行有大把的钱，然则有身手把它借出来的东谈主莫得，悉数东谈主都在还钱，M2全堆在银行里头，没进入畅通的钱都不是钱，是以在商场上钱是越来越少。

大师看社融贷出去了四万多亿，好像好多，然则大师没预料咱们还了六万多亿呢，商场上的货币净减少两万多亿。银行动什么惊悸啊？钱全堆在他的柜台里头，贷不出去了。也就是说，和商场需求有关的生成，一定是从银行里出来的还莫得回到银行的那些钱，一朝你还债了，这钱就刊出，在现实中就没了，但可能M2还记在银行的账上，大师要隔离这两个钱。

当经济下滑的时候，非论多宽松的货币计策，钱也贷不出去，因为告贷的东谈主都在还钱，真实流入商场的钱不是M2，而是还莫得还且归的M2，那才是真实钦慕上的货币。大师不要浮浅地用M2来代替货币的增量，因为它没进入商场，没进入经济。只消在货币供不应求的时候，也就是经济蕃昌的时候，减轻银根才有用，在紧缩的时候，银根多松都没用，你不可用一根绳索来鼓励一个物体，你只可用绳索来拉动一个物体。这亦然为什么会形成流动性罗网，钱有若干都回到银行去了。

你提到的第一个问题，在金融紧缩周期下，货币是宏不雅经济风光的逻辑这一条准则不会改变，只消货币紧缩，没一个企业能活命。什么叫紧缩？就是在商场上畅通的货币全回到银行了，这就是紧缩，非论银行有若干钱，只消不可进入商场，经济风光就会变冷。

问：我露出您说的，有一种缓释政府债务危急的方式，是让政府不要再卖地了，尽量引入企业，用企业分成作为所在政府长期正向的现款流起首，但咱们在微不雅中常常感受到一些企业家烦恼跟所在政府互助其实很难，可能相通调走或者退休，说好的款式或者计策承诺就无法接续。这种现象有莫得较好的措置方式呢？

赵燕菁：你说政府会较频繁地更换相通，这如实是一个问题，我在政府长期使命过，每一届所在政府的真实有筹算者，水平是不相通的，但我认为，如果咱们把资产欠债这个成见搁到城市里，城市发展也就脱离不了资产欠债要均衡的国法，关键是咫尺政府没按这个顺序来测度。

政府也有水平高、水平低的东谈主，这就跟企业相通，这个时候就看哪个城市约略发展出一套新的机制，大师不错好好分析一下合肥政府对债务的露出、对资产的露出，它约略很好地辨别好企业、坏企业，其他大部分城市连这个才智都莫得，要让他投资，稀里哗啦投进去，临了赔了，这种情况好多。

但我认为这就是商场经济必须付出的代价，不让它失败，它就学不会见效。我是服气商场的，当合肥这种见效案例越来越多时，别的城市也会跟进的，必须在竞争中学习。咱们在校正绽开之前也不懂经济，咫尺城市政府依然比以前懂经济多了，是以我想今后政府也和会过学习来改善投资行动。

（经济不雅察网 记者 张雅楠 实习记者 王昕 整理）jav 黑丝